半岛平台官网外部环境变化对中国经济的影响

　　半岛平台官网外部环境变化对中国经济的影响改革开放以来，中国充分依托海外的市场、资本、技术、管理经验、原材料，建设中国特色社会主义市场经济体制，国民经济实现快速增长，各项事业明显进步，中国已经成为全球制造大国、贸易大国。伴随着金融改革的推进，中国资本市场对外越发开放，人民币也处在国际化进程之中。中国与世界深度融合，外部经济环境对于中国能否继续可靠地利用国外市场和资源具有重大影响。

　　近年来国际环境出现了新的变化。在疫情初期强力政策刺激和经济重新开放的作用下，全球经济出现了深V形反弹，但是后劲不足，通胀高企也施压海外央行收紧货币政策，经济和金融市场面临扰动。地缘格局加速演变。中国发展的外部环境更加严峻复杂。

　　在百年变局和世纪疫情的影响下，海外经济变局已经成为现阶段和今后一个时期国内经济与市场分析中一个不可忽视的重要因素。面对严峻的外部风险挑战：

　　从我国国家层面而言，要积极应对各种挑战，加快构建新发展格局，统筹发展与安全，加快自主创新，保持与海外交流交往的开放心态。

　　对于保险行业来说，要坚持底线思维，保持关注度与敏感度，加强合规能力建设，确保运营所必需的软硬件供应的稳定可靠，加强网络安全能力半岛平台官网，实施稳健的资产布局。

　　1978年实行改革开放以来，中国经济逐渐融入世界市场，特别是2001年中国加入世界贸易组织之后，中国凭借人口红利和地大物博，充分依托海外提供的市场、资本、技术、管理经验、原材料，建设中国特色社会主义市场经济体制，国民经济快速增长，生产率持续进步。按名义国内生产总值计算，在先后超越意大利、加拿大、法国、英国、德国基础上，2010年中国超越日本，成为世界第二大经济体。人民生活水平明显改善，人均收入持续增加，迈入了中等收入国家行列。

　　中国已发展为“世界工厂”，为全世界供应物美价廉的商品，增加了海外人民的生活福祉。2020年海外疫情蔓延，中国制造的防疫物资、居家消费品为海外防疫和生产生活提供物质保障，在一定程度上缓和了耐用品和医疗用品的供需矛盾。

　　外资在促进中国经济发展的同时，也分享了经济发展的成果。中国人民收入水平持续上升，购买力上升，形成超大规模市场，是跨国企业的重要收入与盈利来源。中国是2020年海外一些公司为数不多的业绩亮点。

　　中国与世界各国和地区在贸易、科技、资本的联系不断增强，外贸、外资是中国经济发展的重要组成部分，海外也是部分重要的技术、原材料及能源来源。

　　随着中国对外开放、加入世界贸易组织（WTO），中国已深度融入全球市场。中国利用人口、政策优势，实施出口导向政策，从劳动密集型产品到机电产品，中国货物贸易量持续扩大，货物出口和进口金额从1978年的97亿美元和109亿美元，提高到2021年的3.36万亿美元和2.69万亿美元，成为世界第一大出口国和第二大进口国。中国一度呈现“两头在外，大进大出”的经济局面，随着国家经济体量的扩大，外贸相对于自身的经济规模从2006年之后有所下降，但仍位于较高水平，2021年中国货物进出口分别相当于GDP的19%和15.1%。服务进出口在2014年之后也出现了显著增长，规模达到世界第二位的水平。

　　对外贸易是中国经济的重要推动力，改革开放以来对外经济在中国经济成长的贡献度多年维持在10%以上，在2020年、2021年国内国外面临新冠肺炎疫情大流行的影响背景下，净出口为中国实际经济增长分别提供了0.6个百分点和1.7个百分点的贡献。

　　海外为中国制造提供了巨大的消费市场。中国制造的产品伴随着改革开放的脚步走向全世界，从服装、玩具、家具，到手机、电脑、太阳能面板，产品结构逐渐升级。美国、欧盟、东盟、中国香港等是中国商品出口的主要目的地，为当地提供物美价廉的商品，有助于维持生活成本的低位稳定。

　　海外供应对中国也同样重要，部分重要的原材料对外依赖度高。中国的油气、铁矿石、有色金属、大豆、芯片等非常依赖进口，供应保障仍需加强。中国能源禀赋以煤为主，原油和天然气的进口依赖度分别高达72%和46%，天然气进口依赖度或随绿色清洁发展进一步上升。集成电路和铜精矿、铁矿石等重要工业材料的进口依赖度都超过75%。虽然中国主粮进口比例不高，但主要用作饲料的大豆进口依赖度接近90%，严重依赖巴西和美国的供应。

　　随着全球化的进展，世界贸易形成复杂、精密的产业链关联关系（全球价值链），中国积极参与其中，并逐渐取代日本，成为亚太地区价值链的中心。

　　外资有力地支持了中国经济的发展和转型升级。缺乏资本是中国发展经济的一项重要制约，来自海外的资金弥补了国内资金的不足，同时也带来了先进技术和管理经验，促进了机制体制的革新。一方面，中国是外商直接投资的热土，吸引外资处在世界前列。外企获得国内地方政府政策支持，获得进入国内广阔市场、利用中国优质劳动力的机会。跨国公司与中国经济共同成长，为中国经济发展作出积极贡献。另一方面，中国通过资本市场吸引外资，从海外借款，到境外国际资本市场发行债券，再到权益融资（B股、H股、N股）。20世纪末以来，中国互联网行业蓬勃发展，开始海外上市募集资金，同时也提供海外风险投资和私募股权的获利退出渠道。

　　中国资本市场也逐渐对外开放，海外投资者和市场表现对中国金融市场的影响力在增大。中国经济保持较快增长，利率水平高于发达经济体，形成对海外投资者的吸引力，外资持有人民币资产规模上升。中国国内进行市场化改革，调整机制规则，便利海外投资者对内地证券投资。先后建立合格境外机构投资者（QFII）、人民币合格境外机构投资者（RQFII）、沪港通、深港通等机制，最后A股被纳入MSCI等主流指数提供商编制的相关指数。中国便利海外央行机构金融银行间市场，推出债券通机制，推动中国债市的对外开放，境外机构在中债登托管量达到近4万亿元，占比最高达到4.24%。外资管理风格和经验对中国资本市场发展完善具有重要作用。当然金融开放是一把“双刃剑”，也会造成跨境资本流动脆弱性的积累。

　　中国积累了世界上最大规模的外汇储备，同美国国债市场等资本市场联系紧密。鉴于1997年亚洲金融危机的教训，积累外汇储备成为应对外部冲击的一个手段。伴随着中国外贸快速增长，中国贸易顺差扩大，中国持续累积外汇储备，2014年最高时一度接近4万亿美元，2015—2016年快速下降后总体平稳，目前仍有约3.1万亿美元。外汇储备投资多元化，但仍以美元资产比例最高。同时中国是美国国债的主要海外持有者，对美国财政部以较低成本融资提供了支持。

　　人民币也处在国际化的进程中。2016年人民币进入国际货币基金组织（IMF）特别提款权（SDR）篮子，初始权重为10.92%，标志着人民币朝全球储备货币地位迈出重要一步，定值审查后，2022年8月开始人民币权重上升至12.28%。人民币国际储备中的占比逐渐上升至2.8%，SWIFT统计的交易币种数据中，人民币占比2.2%，排名第五位。

　　新冠肺炎疫情暴发前，中国出入境人次屡创新高。近年来，随着我国经济的不断发展，中国与外国人员交流频率也在不断上升。据统计，2006年我国每年出入境人次为3.18亿人次，到2019年快速上升至10.14亿人次，年均增长9%。不过受新冠肺炎疫情在全球大规模传播的影响半岛平台，全球多国加强出入境管制，中国与外国人员交流频次锐减，到2021年出入境人次降至1.95亿人次。从结构上看，我国每年出国留学生人数也在大幅攀升。改革开放初期半岛平台官网，我国每年出国留学人数仅为2000人左右，自2001年中国加入WTO后，每年出国留学人数开始快速增加，到2019年每年出国留学人数上升至70.35万人，其中每年归国人员比例也从初期的个位数上升至近些年的80%左右。

　　中美学术交流较为密切。中国每年出国留学生中有将近一半选择去美国留学，美国是中国最大的留学生接收国。据美国教育协会统计，2020年中国赴美国留学生人数创新高至37.3万人，占美国总留学生人数的34.6%，中国也成为美国最大的留学生来源国。此外，中美两国在学术交流方面也较为密切。自1980年以来，中美两国学者合作论文数量逐年大幅攀升，从最初的每年61篇，上升至2019年的历史新高6.6万篇。从发表论文的相对情况来看，中美两国学者合作论文数在本国发表论文总数中的占比也相对较高，在美国本国的占比逐年上升，2019年上升至8.6%。在中国的占比自2008年以来呈震荡上升趋势，2008年为8%左右，到2019年上升至11.3%半岛平台，中美两国学术交流对双方影响均较大。

　　近年来中国不断加大研发投入，已成为全球第一大PCT专利申请国。自2000年以来，我国不断加大对科技领域研发投入力度，每年研发支出占GDP的比重从2000年的0.89%震荡上行至2021年的2.44%。大规模的研发支出效果较为显著，同期中国每年PCT专利申请数量全球占比不断上升，并在2019年超越美国成为全球第一大专利申请国，到2021年中国专利申请数量全球占比进一步上升至25.1%，高出第二大专利申请国美国3.7个百分点半岛平台，中国已成为全球科技领域不可或缺的组成部分。

　　中国是全球高科技产品的主要生产国之一，但在部分高科技领域对外依赖度较大。得益于中国独特的产业链优势，叠加人才储备充足等比较优势，中国已成为全球主要的高科技产品生产国。国家统计局公布，2020年中国专利密集型产业增加值增长5.8%至12.1万亿元。中国每年高新技术产品进出口额也呈快速上行趋势，其中，出口额从2001年的465亿美元快速上升至2020年的7763亿美元，同期进口额也从641亿美元上升至6821亿美元。尽管中国是一个高科技产品生产大国，但在部分高科技领域中国对外依赖度较大，特别是在芯片领域。根据孙宇 等（2019）的统计，中国在计算机系统、通信系统等部分领域的芯片完全依赖国外企业，中国每年集成电路的进口额也呈逐年攀升趋势，到2021年已增长至4326亿美元，占我国全年进口总金额的16.1%。

　　美国对华定位转为“最重要的战略竞争对手”。“冷战”结束后美国一直在摸索应对中国崛起的最佳战略，小布什政府最初采取“遏制+接触”战略。但由于“9·11”恐怖袭击事件使全球反恐成为美国政府优先事项，并且中美在反恐行动具有合作关系，美国对华以接触为主。从奥巴马政府后期的“重返亚太”开始，美国对华战略开始转变。这也对应着中美实力对比的变化，中国经济总量越来越接近美国，中国在科技领域追赶美国，并在特定领域研发应用中开始领先美国，美国未能像过去设想的那样改变中国体制。2017年12月，特朗普政府发布《美国战略报告》，称“大国竞争”成为美国的首要关切，俄罗斯和中国被列为主要竞争对手，2020年5月拜登政府发布《美国对中华人民共和国战略指针》，2022年初发布《美国国防战略报告出台》，将中国定位为“最重要的战略竞争对手”。

　　美国在中国周边联合同盟加强制衡力量。美国在亚太排出“五四三二”阵势，即“五眼联盟”、美日印澳四方机制、澳英美三边安全伙伴关系半岛平台、美日双边军事同盟，破坏中国周边稳定。

　　俄乌冲突后国际地缘形势重大变化。北约连续东扩，俄罗斯寻求美国和北约对其安全保障未果，俄乌冲突升级到军事层面，并导致俄罗斯和西方国家间的相互制裁和经济脱钩。军事行动激发德国、东欧国家的不安全感，同时俄罗斯并未如此前预计的那样轻松击败乌克兰，俄罗斯的实力面临重估，芬兰、瑞典申请加入北约，美国和欧洲关系预计加强，北约的影响力可能上升。欧盟战略自主受损，在中美之间回旋的空间减少，中欧务实合作面临更大的困难。

　　不平等问题加剧，贸易保护主义抬头，民粹主义倾向加剧。自20世纪80年代新自由主义盛行以来，收入和财富的不平等不断上升。全球化对于世界总体福利有改进，但是其影响是不均衡的，发达经济体的部分人群并未享受全球化的红利，而是利益受损，保护主义逐渐抬头，极端化加剧，以2016年英国“脱欧”和2016年底特朗普赢得总统大选为标志性事件。

　　贸易自由化，特朗普当政时期对中国发动“贸易战”。2018年3月22日，美国总统特朗普签署备忘录，依据之前进行的关于知识产权保护的“301调查”结果，宣布对从中国进口的500亿美元商品加征25%的惩罚性关税，拉开了中美贸易摩擦的序幕。中国自美国进口小于对美国出口半岛网址，无法对美国采用成比例反制的方式。2019年底，中美达成第一阶段经贸协议，贸易摩擦进入缓和期，协议规定了中国在两年内增加自美国进口2000亿美元的要求，但由于疫情和其他现实因素，中国未能实现这一采购目标。在加征关税四周年之际，由于美国通胀高企，2022年年中美国撤销对华加征关税的可能性上升，自由贸易理念已受到明显冲击。2021年10月4日，美国贸易代表戴琪发表演讲，阐述拜登—哈里斯政府美中贸易关系新方式，解释了重组对华贸易政策以捍卫美国利益、加强中产阶级的重要性，采取与中国保持接触的措施，但是寻求与“盟友和志同道合的伙伴”的合作以应对中国。正在谈判的“印太经济框架”（IPEF）的核心是排除和孤立中国。

　　全球化遭遇逆流半岛网址。美国“贸易战”提高关税壁垒半岛平台，新冠肺炎疫情下物流运输成本上升，国际贸易摩擦增大。“贸易战”和新冠肺炎疫情考验供应链，效率不再是唯一追求，安全稳定成为关切问题，各国更加重视供应链韧性半岛网址，海外开始运用国家力量推动部分行业的回流或调整供应链布局，半导体、医药和医疗用品等重点行业为优先考虑的行业半岛网址。物流和生产中断也令过去的及时生产模式面临挑战。作为全球化的受益者，逆全球化给中国的外需发展带来困难。

　　2020年以来，中美在金融、科技、安全领域的对抗呈现升级态势。黄亚光等（2021）研究发现，美国的金融制裁有针对性强、实施成本低、难以发现与防范、影响大、见效快等特征，如今已替代贸易制裁成为美国制衡他国的重要手段。中国面临的金融风险依旧较大。

　　金融摩擦的一个重点为中概股。审计底稿的中美监管之争由来已久，2010—2011年发生过中国公司财务造假退市、机构做空的情况。在中美关系紧张的背景下，由2020年瑞幸咖啡造假事件触发，美国收紧对中国公司在美上市的信息披露要求，美国国会提出并在年底通过了《外国公司问责法案》（HFCAA），法案规定外国发行人连续三年不能满足美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）对会计师事务所检查要求的，其证券禁止在美交易。2021年底美国证券交易委员会（SEC）确定了该法案的最终实施规则，在美上市中概股在2022年初陆续被列入“确定摘牌名单”，相应公司需要在三年内提交 SEC 需要的文件，如果没有提交或提交的文件不符合 SEC 要求，理论上将会在披露 2023 年年报后（2024 年初）面临立即退市。电子商务、传媒娱乐、汽车等中概股中占比较高的行业，面临更加复杂的外部环境。

　　此外，美国禁止投资所谓“中国涉军企业”。2020年6月24日和8月28日，援引美国《1999财年国防授权法案》，美国国防部分两批将31家中国企业列为“中方拥有和控制”，当年11月12日，将离任的特朗普签署总统行政令，规定2021年1月11日起禁止美国交易涉及企业的证券，并在过渡期内剥离相关投资。12月4日，中芯国际、中海油、中国建筑技术公司、中国国际工程咨询公司等被列入“黑名单”。“三桶油”和三大运营商的美国存托凭证因此退市，中国电信、中国移动、中海油先后返回A股上市。2021年1月14日，美国将小米集团、中国商飞等9家企业列入名单，不过小米集团通过法律诉讼在5月25日被正式移除该名单。6月3日，拜登签发一项新的行政令，将该“黑名单”调整为“中工复合体企业”清单，主管部门改为美国财政部，清单上共有59家企业，原清单保留了26家，新增33家，要求2022年6月3日前出售所持对应证券半岛网址。2021年12月16日，美国又将大疆、旷视科技等8家中国科技公司列入该“黑名单”。美国禁止投资“中国涉军企业”，这些企业的证券无法被美国投资者交易，市场指数供应商一般也会将其从编制的指数中剔除，所发行证券的市场交易可能会受到影响，也难以获得国外新投资。

　　美国开始逐渐取消针对中美人员交往的限制措施半岛平台官网，但前期限制政策的负面影响开始显现。特朗普上台后开始推动中美在各个领域脱钩，其中在人员交流方面，从2018年开始，美国政府就采取了一系列措施来阻断中美人才交流。这些措施包括对中国留学生和访问学者采取歧视性调查，限制美国科研机构和科研人员与中国展开合作，限制攻读特定专业的中国留学生获得美国签证，以参与“军民融合项目”为借口取消部分中国留学生签证，缩短中国留学生的签证有效期，以及持续炒作所谓“中国学术间谍”问题等。不过，拜登上台后开始逐渐修正此前针对中美人员交流的限制措施，美国国务院发布声明称，自2021年8月1日起，持有F/M签证的学生将不再受“赴美禁令”影响，这意味着特朗普政府2020年1月对中国等国部分留学生施行的赴美禁令得以解除。不过，受特朗普政府限制措施影响，近几年美国对中国留学生的吸引力在逐年下降。根据新东方统计，2018年以来，中国希望去美国留学的人数占比逐年下降，到2021年降至32%，同期希望去英国留学的人数占比上升至44%，英国已成为中国留学生的首选目的地。

　　疫情增大了我国对外交流难度。2020年以来，为防控海外输入性疫情，全球多国主动减少国际航班量，并对入境人员进行隔离等，中国也大幅减少国际航班数量，并对入境人员进行集中隔离，同时对出境进行限制。2022年5月10日，国家移民管理局再次指出要从严限制中国公民非必要出境活动。严格的出入境管理举措导致我国对外交流人数大幅减少。2021年我国民航国际客运量相比2020年下降85%至147.7万人，仅相当于2019年的2.0%。

　　美国大力打压中国高科技产业。自特朗普上台之后就加快推进中美在科技领域脱钩，为了维持美国在科技领域的领导地位，美国采取七大措施制约中国在高技术领域的进步半岛网址。一是对军民两用产品出口管制。2018年以来美国将中兴、华为等众多中国高科技企业或科研机构加入军民两用产品出口管制“实体清单”，从而根据《出口管理条例》，限制重要原材料、设备、开发工具与软件出口、进口或转口，切断中国高科技企业供应链。二是政府采购限制。美国官方禁止美国国内电信运营商将政府补贴资金用于采购华为、中兴的设备，并以名义，四处游说甚至威胁其他国家和地区，阻止与华为在5G领域的合作。三是投资限制。美国严格审查我国对美技术并购，以风险为由，限制中国企业对美方“敏感领域”尤其是人工智能、半导体、机器人、先进材料等“重大工业技术”领域的投资并购活动。四是从产业链生态打压中国科技企业。2020年8月5日，美国所谓“清洁网络”计划，并渲染“中国威胁”，美方从关注单个企业/行业转入到着手整体产业链生态的新高度。五是产业政策施压。美国对中国政府在高科技领域的国家战略、产业政策、资金支持等多种手段进行广泛批评，要求中国放弃“中国制造2025”计划，并对中国开启贸易战。六是限制人文、学术交流。美国对到美国留学和交流的学生学者的签证采取限制措施，并加大了对在美高科技领域工作的华人科学家的调查力度，驱逐有军事背景的研究生阶段留学生。七是限制中国企业赴美融资。美国对包括高科技企业在内的中国赴美上市公司要求更加严格。尽管近两年中美两国在科技领域对抗有所缓和，包括允许华为购买美国4G芯片、释放孟晚舟等，但美国打压中国高科技产业的总体趋势未变。

　　加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的发展格局。马超 等（2021）认为，逆全球化主要表现为国家层面对华的全面围堵和整体遏制倾向，中国要通过构建新发展格局、落实“一带一路”倡议等来应对。考虑到外需的不确定性，经济发展转向内需驱动更有利于经济的长期平稳、健康发展。加快构建新发展格局，建设国内统一大市场，重点是拓展国内消费市场，扩大有效投资；同时仍要继续推进对外开放，稳外贸稳外资，保持供应链稳定，保持就业的稳定。

　　确保重要产业链自主可控，维护我国发展的安全问题。外部供应中断的风险持续存在，当前我国在部分领域如能源、高端芯片等对海外依赖较大半岛平台半岛平台，随着国际、经济形势的变化，我国发展面临的安全问题凸显。我国要坚持底线思维，加快补短板进程，对一些重要工业品供给确保自主可控，同时高度重视我国在粮食、能源、金融等领域的安全问题，探索更多样化的进口来源，加强储存运输能力建设。

　　针对美国的科技制裁，我国应出台一系列政策措施，全面加大对高科技行业的支持，加快自主创新和关键领域国产化步伐。具体支持政策包括对国家鼓励的集成电路、软件企业实施企业所得税减免、增值税优惠；支持企业在境内外上市融资（科创板、创业板注册制改革），探索构建关键核心技术攻关新型举国体制等。党的十九大报告指出，“强化基础研究半岛平台，实现前瞻性基础研究、引领性原创成果重大突破”，加大基础研究投入力度是一个重要突破口。尽管我国已是全球第二大研发投入国，但我国基础研究领域较为薄弱，每年研发经费中基础研究占比长期处于5%~6%的水平，大幅低于海外主要国家。基础研究对高科技领域颠覆性创新意义重大，未来科研经费还需往基础研究领域倾斜。

　　拜登政府对留学生的态度相对友善，但在敏感领域如人工智能、5G的合作依然不容乐观，拜登政府将会继续把中国日益增长的科技实力视为问题。因此，中美人员交流合作很难再回到此前水平，不过在一些非敏感科技领域还应积极促进中美交流合作。如传染病防治、气候变化、环境保护等人类共同面临挑战的领域，我国应支持高校、科研院所、医院和企业与美方相应机构加强合作，优化科研人员出国管理制度等。此外，我国也要推进国家科技计划对外开放，创造与国际接轨的科研创新环境，积极吸引国外科研人员来华开展科研。此外，还应根据国内外疫情形势，逐步调整当前的防疫政策，为国内外科研人员出入境设置“绿色通道”等。

　　坚持底线思维，保持关注度与敏感度。国际形势风云变幻，保险公司要做好应对，需要关注地缘风险和国际关系的演变，加强对重大风险事件的跟踪、预判，在投资组合中标的资产价格受到显著冲击时及时作出分析和决断，可能需要对未来脱钩制裁的极端情形做最坏的打算。

　　增强保险公司运营韧性半岛平台。国际制裁手段有趋于滥用的态势，在不发生极端事件的情况下，保险公司要遵守各方面的监管要求，加强合规能力建设，避免因违反规定遭受国外政府二次制裁。梳理对外部软件、硬件的依赖情况，考虑国产替代的可能性。网络攻击等非传统安全问题的重要性上升，要加强网络安全能力，确保业务平稳进行。

　　实施稳健的资产布局。在极端情形下海外资产所有权的保障是存在疑问的，企业商业决策也越发受到因素的影响，投资中的地理布局需认真考虑。中国或仍维持低利率环境，仍需匹配资产负债久期，降低利率风险暴露。在变局之中，稳定越来越成为一种稀缺资源，市场或将对稳定性重新定价。利率债、高等级央企信用债、行业龙头、具有护城河和优良赛道的大盘蓝筹股或将更加受到市场青睐。